admin 一方生物（688382.SH）近日宣布，已向香港联交所（“港交所”）申请发行H股并在香港联交所主板上市。从一方生物近年来的业绩和账面价值来看，公司本次港股上市的主要看点是增加研发资金储备。公司计划将募集资金用于主导产品的临床开发、临床前候选药物的研发以及ADC（抗体药物偶联物）技术平台的开发。在香港上市筹集资金补充研发。作为一家专注于肿瘤、代谢、自身免疫性疾病等领域的创新型药企，一方生物计划于2022年7月在科创板上市。从业绩来看，2023年、2024年前三季度2025年，一方生物分别实现营业利润1.86亿元、1.69亿元、3100万元，同期净亏损2.84亿元。分别为100万元、2.4亿元、1.81亿元。公司营业收入主要来源于与北大药业股份有限公司（300558.SZ）合作获批产品贝福替尼以及与嘉泰天晴合作获批产品Gsolese。研究线方面，一方生物正在研究的两个主要产品是D-0502和D-2570。其中，D-0502是一种口服选择性雌激素受体降解剂（SERD）。 D-2570 是一种酪氨酸激酶 2 (TYK2) 抑制剂，主要用于治疗牛皮癣等自身免疫性疾病。两款产品的三期临床注册试验均已开始。此外，公司还拥有多个临床前在研药物，形成梯度管线设计。从上届科技项目募集资金使用情况来看一方生物科技创新委员会着眼于研发的基本需求，更有效地利用资金。截至2025年6月末，公司募集资金总额20.8亿元中，总投资9.5亿元，总投资18亿元的中央融资项目新药研发投资进度已达50.82%。资产质量方面，截至2025年三季度末，一方生物总资产17.64亿元，总负债9900万元。资产负债总体结构稳定，财务风险较低。从资产结构来看，公司资产主要为流动资产，用于支持核心产品组合的研发和日常运营。截至2025年第三季度末，公司银行及现金余额为人民币6.7亿元，高于去年同期的人民币9.14亿元。2024年底，业内专家表示，争取在香港联交所上市，不仅是一方生物科技现阶段的战略选择，也是创新药企国际化的大趋势。香港股市作为连接全球资本的重要枢纽，对于尚未盈利的生物科技企业拥有成熟的估值体系，可以为研发周期长、资金投入大的创新型医药企业提供资金支持。通过“A+H”结构，一方生物可以进一步优化资本结构，拓展融资渠道，提高国际品牌认知度，为海外市场拓展和全球合作奠定基础。与许多仍在研发中的合作相比，授权合作会反馈到研发中。作为一家处于研发阶段的创新型制药公司，公司推出Befortinib和Gusorexor两款产品，无疑是一方生物赴港IPO的基础。作为亿方生物的基石，贝弗替尼和格索塞特获批上市并列入国家医保目录。得益于外部认可的合作模式，公司在培训自己的电子销售团队方面节省了大量成本和时间。另一方面，我们拥有成熟的合作伙伴销售网络来覆盖市场。另一方面，我们通过里程碑付款和收入分享提前实现产品的价值，并获得稳定的现金流反馈到研发。但长期依赖外部授权合作作为核心业务模式，也带来了收入不确定性等潜在风险。贝达药业此前以自身的资金使用协议为由，拖欠了总计1.8亿元人民币近两年的付款。一方生物港股展望我们将于2025年12月26日公布・透露收到制药公司8000万元的大笔付款。剩余的里程碑付款正在与贝达药业协商，我们预计相关贸易应收账款不会出现任何重大收款问题。za。面对挑战，一方生物科技在2025年半年报中表示：“随着公司开发更多产品并进入商业销售阶段，公司将在中国设立独立的销售团队，聘请在相关疾病领域拥有丰富经验的专业销售人员，开展包括市场营销、专业沟通、产品分销、业务运营等相关操作的活动。同时，公司也在考虑与国内主要药品生产商和分销服务商的合作。” 《营业利润，不容忽视，如何平衡研发投入与成本》灰流安全是公司当前面临的关键挑战之一。”该公司在近日公布的2025年业绩报告中表示，预计2025年实现营业利润3700万元，同比下降77.89%，归属于母公司所有者的净利润为-3.17亿元。对于营收变化，公司表示，目前营业利润主要来自授权和合作，存在一定差异技术许可和技术合作的收入构成同比有所变化，相关收入规模较2023年有所变化。“这一变化主要是由于Gesolese于2024年完成注册临床试验，2025年研发投入相应减少”，该公司在2025年第三季度年报中表示，正在开发的两款主创产品D-0502和D-0502。 D-2570，正在激烈的竞争中，w8个SERD候选药物处于III期或更高阶段的临床开发，5个TYK2抑制剂候选药物处于III期临床开发。产品和管线设计上的明显梯度，让亿方生物成为了逻辑上的优势。然而，其成绩的稳定性正受到收入波动、商业销售自主权缺乏以及赛道激烈竞争的考验。在公司力争港交所上市的背景下，有必要进一步考察逐步引入发展中的核心产品组合以及培养自主销售能力是否有助于改善公司未来的经营状况。
（编辑：刘鹏）